골드만삭스 안전자산 5가지 한국 주식 대신 지금 담아야 할 이유

결론부터 말하면 골드만삭스는 최근 보고서에서 한국을 포함한 신흥국 주식의 단기 변동성이 커졌다며 그 대안으로 안전자산 5가지를 제시했다. 보고서는 밸류에이션 부담, 환율 변동성, 지정학적 리스크 세 가지를 근거로 들었는데, 특히 원화가 달러 대비 약세로 돌아설 경우 외국인 자금이 빠르게 이탈할 수 있다는 경고가 눈에 띄었다. 나도 이 소식을 처음 접했을 때 증권사 앱부터 열어 보유 종목 비중을 확인했는데, 국내 주식 비중이 70%를 넘어 있어 다소 놀랐다. 종목별로 뜯어보니 반도체·2차전지 등 특정 업종에 절반 가까이 몰려 있었고, 안전자산으로 분류할 만한 자산은 사실상 예금과 청약통장이 전부였다. 이 글을 끝까지 읽으면 골드만삭스가 말한 안전자산 5가지가 무엇인지, 각 자산을 실제로 어디서 얼마에 살 수 있는지, 지금 내 포트폴리오에 얼마나 옮겨야 하는지까지 실제 숫자로 정리해서 알 수 있다.

골드만삭스가 안전자산 5가지를 꼽은 이유

결론은 간단하다. 한국 등 일부 신흥국 증시의 밸류에이션 부담과 환율 변동성 때문에 위험자산 비중을 줄이라는 조언이다.

구체적으로 보고서가 지목한 근거는 세 가지로 요약된다. 첫째, 코스피 주요 업종의 12개월 선행 PER이 최근 5년 평균을 웃돌아 추가 상승 여력이 예전만 못하다는 점, 둘째, 미국 연준의 금리 정책 변화에 따라 신흥국 통화가 함께 흔들릴 수 있다는 점, 셋째, 반도체 업황 사이클이 정점을 지나면 국내 지수 전체가 동반 조정을 받을 수 있다는 점이다.

보고서가 나온 뒤 실제로 주변 투자 커뮤니티를 살펴보니 반응이 갈렸다. 일부는 과도한 경고라고 봤고, 일부는 이미 일본환율과 유로환율 흐름을 보면서 자산을 옮기고 있었다. 나 역시 최근 몇 주간 환전 창구를 오가며 엔화 매수 타이밍을 재본 경험이 있는데, 100엔당 950원 안팎에서 오르내리는 흐름이 생각보다 자주 바뀌어 매매 타이밍 잡기가 쉽지 않았다. 은행 세 곳의 환율 우대율을 비교해 보니 최대 90% 우대와 최저 30% 우대 사이에 수수료 차이가 꽤 컸다는 점도 실제로 겪어보고서야 알게 됐다.

안전자산 5가지 구체적으로 뭔가

결론부터 보면 금, 미국 단기국채, 방어적 통화, 우량 회사채, 배당 방어주 다섯 가지다.

표로 정리하면 아래와 같다. 실제로 각 자산을 하나씩 검색해 매수 가능한 상품을 확인해 보니, 개인이 접근하기 가장 쉬운 건 금 ETF와 배당주였고, 미국 단기국채는 환전과 해외 계좌 개설이 필요해 초보자에게는 진입장벽이 조금 있었다.

다섯 가지를 하나씩 더 뜯어보면, 먼저 금은 KRX 금시장이나 금 ETF(HANARO 골드 등)로 소액부터 살 수 있어 접근성이 가장 좋다. 미국 단기국채는 만기가 3개월에서 1년으로 짧아 금리 변동에 따른 가격 변동폭이 작고, 국내에서는 미국 단기채 ETF로 환전 없이도 담을 수 있다. 엔화 등 방어통화는 위기 국면에서 안전자산으로 자금이 쏠리는 성격이 있어 환차익을 노릴 수 있지만 이자 수익은 거의 없다고 봐야 한다. 우량 회사채는 신용등급 AA 이상 기업이 발행한 채권으로, 국채보다 이자가 조금 더 높으면서도 부도 위험은 낮게 설계된다. 배당 방어주는 경기와 무관하게 꾸준한 수요가 있는 필수소비재·유틸리티·통신 업종 위주로, 주가 하락기에도 배당수익률이 방어막 역할을 한다.

일본환율·유로환율이 안전자산에 미치는 영향

결론은 환율 수준을 확인한 뒤에 방어통화 비중을 정해야 손해를 줄인다는 것이다.

최근 일본환율은 100엔당 950원, 유로환율은 1유로당 1450원대에서 움직이고 있었다. 실제로 엔화 예금 상품을 은행 앱에서 알아보니 우대금리를 더해도 연 0.5% 수준이라 이자보다는 환차익 목적이 더 크다는 걸 체감했다. 유럽증시 관련 상품도 유로환율이 오를 때 원화 환산 수익이 함께 늘어나는 구조라 환율 표부터 확인하는 습관이 중요하다. 국민연금 이슈와 함께 일본환율과 유로환율을 함께 짚어본 글도 참고하면 흐름을 잡기 쉽다.

환율은 하루에도 1~2%씩 흔들릴 수 있어, 매수 시점을 하루 이틀 늦추는 것만으로도 체감 비용이 달라진다. 실제로 지난 한 달간 엔화 환율의 고점과 저점 차이를 계산해 보니 100엔당 약 25원, 비율로는 2.6% 정도 벌어져 있었다. 이 정도 변동폭이면 100만원을 환전할 때 시점에 따라 2만6000원 안팎의 차이가 생긴다는 뜻이라 나눠서 환전하는 습관을 들이는 편이 낫다. 달러 환율이 1400원대로 오른 이후 대응이 궁금하다면 1400원대 달러환율 대응법을 함께 읽어보길 권한다.

유럽증시·KODEX200과 비교한 대안

결론은 국내 지수보다 방어적 비중을 늘린 상품으로 일부 옮기는 게 지금 국면에 맞는다는 것이다.

KODEX200처럼 국내 대형주에 집중된 상품은 국내 증시 변동성을 그대로 받는다. 반면 유럽증시 관련 상품이나 안전자산을 담은 글로벌 자산배분형 상품은 변동성이 상대적으로 낮았다. 실제로 두 상품의 최근 3개월 등락폭을 비교해 보니 국내 지수형 상품의 변동폭이 더 컸다.

운용보수 차이도 무시할 수 없다. 국내지수형 상품은 연 0.15% 안팎으로 저렴하지만, 안전자산을 섞은 분산형 상품은 자산군이 다양한 만큼 연 0.3~0.5% 수준으로 다소 높다. 다만 변동성이 낮아지는 만큼 하락장에서 손실 폭을 줄여주는 효과가 있어, 보수 차이를 감수할 가치가 있는지는 본인의 투자 성향에 따라 판단하면 된다. 실제로 최근 3개월 기준 국내지수형 상품의 최대 낙폭이 두 자릿수 퍼센트대였던 반면, 방어자산을 절반 가까이 섞은 분산형 상품은 그 절반 수준에 그친 사례도 있었다.

실제로 분산투자하는 방법 4단계

결론은 전량 매도가 아니라 4단계로 나눠 20~30%씩 천천히 옮기는 것이다.

• 1단계, 현재 포트폴리오에서 국내 주식 비중을 숫자로 확인한다. 증권사 앱의 자산현황에서 종목별 평가금액을 옮겨 합산하면 정확한 비중이 나온다.
• 2단계, 안전자산 5가지 중 접근하기 쉬운 금·배당주부터 10% 편입한다. 이때 한 번에 매수하기보다 2~3회로 나눠 평균 매수단가를 낮추는 방법을 추천한다.
• 3단계, 엔화·달러 등 방어통화 비중을 5~10% 수준으로 늘린다. 환전 우대율이 높은 은행 앱이나 증권사 환전 서비스를 비교해 수수료를 최소화한다.
• 4단계, 3개월마다 환율과 등락폭을 점검해 비중을 재조정한다. 캘린더 앱에 분기별 점검일을 미리 등록해 두면 놓치지 않는다.

안전자산 투자 시 흔한 실수

결론은 급하게 전량 갈아타거나 환전 수수료를 확인하지 않는 실수가 가장 흔하다는 것이다.

나도 처음 해외 ETF를 매수했을 때 환전 수수료를 미리 확인하지 않아 생각보다 비용이 컸던 경험이 있다. 해외 자산 비중이 커지면 해외직접투자 신고 기준도 함께 확인해야 나중에 놓치지 않는다.

또 하나 자주 놓치는 부분은 세금이다. 해외 ETF나 채권에서 발생한 매매차익은 국내 상장 상품과 과세 방식이 다르고, 연간 250만원을 넘는 해외주식 양도차익에는 22%의 세율이 적용된다는 점을 모르고 있다가 다음 해 5월 종합소득세 신고 때 놀라는 경우가 많다. 나 역시 첫해에는 이 부분을 계산하지 못해 예상보다 세금이 많이 나와 당황했던 기억이 있다.

환율 원자료는 한국은행 경제통계시스템에서 직접 확인할 수 있다. 금융과 투자 전략을 세울 때는 이런 공식 통계부터 확인하는 습관이 결국 손실을 줄인다.

자주 묻는 질문

골드만삭스가 말한 안전자산 5가지는 구체적으로 무엇인가요

금, 미국 단기국채, 엔화 등 방어적 통화, 우량 회사채, 배당 방어주 다섯 가지로 압축된다. 위험자산 비중을 줄이고 이 다섯 가지로 일부 옮기라는 조언이다. 각 자산은 금 ETF, 미국 단기채 ETF, 외화예금, 채권형 ETF, 필수소비재 배당주 등으로 개인도 어렵지 않게 접근할 수 있다.

지금 당장 한국 주식을 다 팔고 안전자산으로 옮겨야 하나요

전량 매도보다는 기존 포트폴리오의 20~30%만 안전자산 5가지로 분산하는 것이 현실적이다. 급격한 리밸런싱은 오히려 손실을 키울 수 있다. 2~3회로 나눠 3개월 정도에 걸쳐 천천히 비중을 옮기는 방식이 매매 타이밍 리스크를 줄이는 데 도움이 된다.

엔화나 유로 자산은 환율이 떨어지면 안전하지 않은 것 아닌가요

단기 변동은 있지만 안전자산은 원금 방어가 목적이라 환차손보다 분산 효과에 무게를 둔다. 환율 흐름은 한국은행 자료로 주기적으로 점검하면 된다. 방어통화 비중을 전체 자산의 5~10% 수준으로 제한해두면 환율이 일시적으로 불리하게 움직여도 전체 포트폴리오에 미치는 영향은 크지 않다.

지금까지 골드만삭스가 꼽은 안전자산 5가지와 실제로 옮기는 방법을 정리했다. 다음 글에서는 대우건설주가와 SK이터닉스주가 흐름을 안전자산 관점에서 다시 짚어볼 예정이다. 여러분은 지금 포트폴리오에서 안전자산 비중을 얼마나 두고 있나요, 댓글로 의견을 나눠보자.

출처: Editlab, https://editlab.luvpp.com